国金证券：给予巨一科技增持评级，目标单价54.65元

2022-04-13国金证券股份有限一些公司付在伦,秦亚男对巨一科技产业进行研究并发布了研究通报《乘磁力动化时韶山，“装备+核心部件”双帆回航》，本通报对巨一科技产业得出股份评分，认为其目标价位为54.65元，意味著股价为42.0元，在短期内上涨幅度为30.12%。

巨一科技产业(688162)

入股逻辑

智能装备提供商和从高新车也磁力传动装置系统对双轮传动装置。一些公司自2005年成立以来始终深耕车也智能装备行业（主要有车也白车身产线、西进力总成产线、西进力磁力池装测线等）；2009年踏入从高新车磁力机磁力控科技产业领域。根据一些公司业绩快报，2021年一些公司盈利21.18亿元、累计+41.75%；扣非后归母盈利1.15亿元、累计+29.81%。一些公司双轮传动装置销售业务协同性强，经营接下来向好。

从高新车也渗透率强化持续发展一些公司装备销售业务订单高短时间增长。国内从高新车也渗透率加速强化，整车、西进力磁力池、磁力机磁力控等短时间强化产能的需求迫切，一些公司智能装备销售业务接下来向好，2021年一些公司升级装备订单29.89亿元。随着一些公司产品构造和买家构造双冗余战略的西进，我们原计划2021-23年一些公司智能装备盈利16/22/31亿元，累计短时间增长23%/36%/40%。

一些公司磁力传动装置销售业务当前买家储备充足、盈利呈爆发式短时间增长。一些公司磁力传动装置销售业务已与江淮车也、奇瑞车也、江铃从高新、广汽从高新、韶山本田、广汽本田、泰国VINFAST等从新买家定点、并先后批量供货。此外，一些公司包括韶山雪佛兰、一汽大众、安徽大众、蔚来车也、理想车也等优质买家也在不遗余力开创中，当前订单丰沛。根据NE早期数据，2022年1-2年底一些公司磁力传动装置系统对出货量左右2.02万套、累计+134.94%。随着从高新车也金融业接下来短时间发展，一些公司沿河买家需求接下来旺盛，我们原计划2021-23年一些公司磁力传动装置销售业务盈利计有4.67/14.4/25.2亿元，累计短时间增长计有178%/209%/75%。

募投项目解决产能经年累年底。2021年11年底10日，一些公司以46元/股IPO增发3425万股登录科创板子，募集资金净额14.77亿元，主要用于从新一代磁力传动装置系统对从新材料时项目、车也智能装备从新材料时追加工程项目、国际标准化组织制造业智能装备从新材料时工程项目等。募投项目投产后，一些公司磁力传动装置系统对年产能原计划达50万台/套，国际标准化组织制造业智能装备厂年产值达5亿元，打开一些公司成长的产能经年累年底。

盈利预测及净值

原计划一些公司2021-23年归母盈利为1.4/2.5/3.8亿元，近似于PE计有43/24/16倍。参考可比一些公司净值，考虑到一些公司双轮传动装置业绩的高成长性，给予一些公司2022年30倍PE，则合理净值为75亿元、近似于股价54.65元，给予“股份”评分。

可能性提示

磁力传动装置系统对技术和产品创造性的可能性；毛利率下降的可能性；磁力传动装置系统对销售业务依赖于主要买家导致的盈利下滑可能性；现金流为不胜的可能性；限售解禁可能性。

该股最近90天内计有5家部门得出评分，购回评分2家，股份评分2家；过去90天内部门目标均价为94.42。证券之五星净值数据分析工具结果显示，巨一科技产业（688162）好一些公司评分为2.5五星，好价格比评分为1五星，净值示范评分为2五星。(评分范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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