张明：下半年宏观政策仍应不屈不挠放松

金组织的促使来使。必须宣称的是，即使未来储蓄意味著就会衰弱，也应当坚持扩张财政政策。理论上提很高社就会发展人均、不致衰微是第一要务，不能用紧缩的模式来防范储蓄。

7同月，IMF将华南地区社就会发展2022年人均预测下调至3.3%，并预测2023年华南地区社就会发展人均为4.6%。从这一预测可以看出，IMF看来理论上以及未来一段短时间的华南地区社就会发展人均仍就会大于潜在人均。7同月28日召开的之前央政治局就会议宣称，要巩固社就会发展回升向好21世纪，着力仗失业仗物价，享持社就会发展运行在合理区间，力争实现最好结果。就会议阐释，表征财政政策要在扩大即可求上积极作为。国际货币基金组织应用，要用好人口众多政府专项偿还券财力，支持者人口众多政府用足用好专项偿还超额。国际货币基金组织应用，要享持流动性合理充沛，加大对企业的股票市场支持者，用好其所银行新增股票市场（8000亿元）和交通设施工程建设海皆投资基金（3000亿元）。

笔者看来，为了更多地仗住社就会发展于数并抑制生产量缺口，除上述财政政策都是，表征财政政策意味著仍即可额皆来使。国际货币基金组织方面，为了更多地诱发消费者消退，之前央政府可以考虑到再版一笔特别国偿还，用于对之前低收入家庭缺少支票补助或者发放消费者券，以及用于对之前小企业贷款来进行财政贴息。国际货币基金组织方面，为了降低专项偿还再版费用以及企业资本费用，可以考虑到在第三季促使降低MLF与LPR储蓄。

有观点担心，在监管机构加息缩表故事情节下，华南地区促使来使国际货币基金组织，意味著造成了人民币对美元汇率面临贬值负面影响。但汇率走势众所周知请来美利差变动，也就会请来美社就会发展增长速度之前途差异。应当说，月份社就会发展增长速度之前途变动更加有利于华南地区。宾夕法尼亚州社就会发展疲态初显，而华南地区社就会发展早就见底松动。更何况，即使从利差来讲，随着增长速度之前途转为黯淡，更进一步10年期宾夕法尼亚州国偿还收益率早就由3.5%的很双峰上升至2.7%左右，之前美利差早就再一转负为正。换言之，从之前长期来看，要可维持人民币汇率安定，最重要的是让华南地区社就会发展享持不间断较快增长速度的基本面。

（作者；也华南地区社就会科学院金融机构研究所副组长、国家所金融机构与发展实验室副组长）

第一财经获授权转载自微信公众号“张明表征金融机构研究”，本文发表于FT之前文网。

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