小米OPPO入股后绩效大增，帝奥微关联交易或暗藏猫腻

在收购帝奥微后，桔、OPPO间接向帝奥微的合计订购款项由2018年的410万元，急剧下降至2021年的6.09亿元，复合下降率高达430%；合计订购款项九再加比由2018年的4%将近，急剧提升至2021年的28%。

针对桔、OPPO既是上市公司又是最重要控制台消费者，且产品线之后运用上述两家大型企业的款项九再加比大幅提升的缺陷，证监不会在首轮问询函中的允许帝奥微推论桔、OPPO收购的过程、由此可知价依据及不作为病态；桔、OPPO收购发行人年前后，帝奥微向上述控制台消费者贩售产品线结构设计、经销的变所谓情况下及可能；以及该一些公司再加功扩展桔、OPPO的关键因素，其他智能手机生产商消费者的扩展情况下等。

在回去复函中的，帝奥微指为一些公司再加功扩展桔、OPPO的关键因素主要是产品线病态能高、产品线型号丰富、产品线线较全等，但这些并不必反映出帝奥微的占优以及无可替代病态。那么，桔、OPPO与帝奥微的共同开发稳由此可知病态几何？未来桔、OPPO是不是能轻易采用其它营运商来取代帝奥微？

在其他智能手机生产商消费者的扩展情况下特别，帝奥微对此，除桔、OPPO则有，一些公司还扩展了VIVO等智能手机控制台生产商、华勤、龙旗、闻泰等智能智能手机ODM代工。但由于该一些公司并未披露上述消费者的订购情况下，则有界无从考察其与上述其他生产商消费者的共同开发用材。

值得一提的是，近些年，桔突击收购IPO大型企业，并在上半年期终止后踩点减持，同时，在IPO大型企业再加功主板后，其获利经济指标快速减缓，来自桔的收入人口比例也慢慢地下滑，如砖头新能源、9号一些公司等。收购后获利暴增，主板后获利有如减持就清空“高再加长”脸孔，若耗尽桔、OPPO的加持，帝奥微的获利还能否稳由此可知下降？

关连订购生产再加本显着低于其它消费者

一般而言，上市公司融资金融业末端河两岸无非是看中的譬如说大型企业发展年前景，普遍存在融资内涵；或是想要通过譬如说一些公司获取一由此可知程度上的“个人利益”，如融资上游大型企业以便获取合理发车的订购红利等。

从桔收购9号一些公司的案例便能显露一二。从9号一些公司的招股书就其，该一些公司作为桔营运商，其主要营业收入曾一度靠桔之上。2017—2019年，9号一些公司向关连方桔贩售的款项九再加比都为73.76%、57.31%、52.33%。

由于桔产品线由此可知座落在病态价比，因此建树给9号一些公司的利润越来越低。2017—2019年，9号一些公司对桔贩售产品线的毛利率都为22.46%、20.79%、15.11%，远少于破天荒贩售给其它消费者的毛利率。

那么，帝奥微向关连方桔、OPPO贩售的产品线毛利率情况下如何？

档案资料辨识，针对DIO1646WL36和DIO3480AD产品线，帝奥微向控制台消费者为桔和OPPO的经销的贩售价格比及毛利率明显低于同类型线其他消费者。

如下绘出标明，2019—2021年，帝奥微DIO1646WL36型号产品线对关连方桔、OPPO的毛利率都为27.12%、7.52%、5.97%，对其它消费者的毛利率都为11.21%、1.06%、0.65%；DIO3480AD型号产品线对关连方桔、OPPO的毛利率都为37.41%、32.89%、38.29%；对其它消费者的毛利率都为0（2019年未对其它消费者进行贩售）、33.1%、37.47%。

回去应，创业板允许帝奥微说明一些公司上述产品线向控制台消费者为桔和OPPO的经销的贩售价格比及毛利率明显低于同类型线其他消费者的可能，桔和OPPO一些公司破天荒向其他营运商订购同类型线的生产再加本差异病态情况下及可能，产品线贩售由此可知价的不作为病态。

帝奥微推论指为，一些公司向控制台消费者为桔和OPPO的经销贩售DIO1646WL36的单位生产再加本和毛利率低于其他经销的主要可能为：DIO1646WL36为一些公司2019年向消费市场全面性面世的高速MIPI开关产品线，主要控制台消费者为OPPO和桔，一些公司想要在OPPO和桔之则有，通过华勤等欧洲各国知名智能手机ODM代工必要性缩小消费市场份额，因此予以ODM代工相对很低的生产再加本以给其保持一致一由此可知利润生活空间。因此，控制台消费者为OPPO和桔的经销贩售价格比指数和毛利率低于其他经销，较强商业活动合理病态。

此则有，2020年度和2021年度，一些公司向控制台消费者为OPPO的经销贩售DIO3480AD的单位生产再加本和毛利率与其他经销不普遍存在显着差异病态。

但从绘出表2就其，针对DIO1646WL36系列产品线，帝奥微向关连方贩售的价格比指数、毛利率与其它消费者仍普遍存在较小差异病态，毛利率甚至相差数倍。桔、OPPO为何要以高的生产再加本向帝奥微的经销订购上述产品线？这当中的是不是关的相关个人利益输送？

从另一角度看看，帝奥微向桔、OPPO贩售产品线的生产再加本低于其他非关连方，这毕竟是有利于桔、OPPO的产品线经营，这两大代工难道就知道一点怨言也没有？或许由于桔、OPPO拥有帝奥微的股票，帝奥微又正处于IPO的关键时期，桔、OPPO不便对其压制，以免错过IPO的股票团购。一旦帝奥微主板后桔、OPPO减入股票待售，不排除其抛弃帝奥微转而扶持其的大型企业的可能。届时，帝奥微还能否保持如今的威信吗？

（全文3460表字）

参考档案资料

《帝奥微首次公开发行股票并在科创板主板招股说明书》（上不会稿）.创业板

《关于帝奥微首次公开发行股票并在科创板主板申请文件第二轮审查问询函的回去复》.创业板

《9号一些公司营业收入47亿终扭亏，桔订单为何再加“鸡肋”？》.通过观察网

《砖头新能源“去桔所谓”主板一年获利无声》.大摩财经