低位增配平等权利 公募FOF“腾笼换鸟”布局后市

转自：杭州证券报

二季度以来，震荡轮动的价位回击了使用量有限FOF的营收体现。受此影响，虽然不少私人机构公司逆势布局FOF类产品，但该类产品在使用量提高的同时，整体体量却展现出下滑势头。

另外，从二季度的持仓和调仓具体情况可以发现，虽然低价主线依然混沌未知，但作为“机械工程买手脚”的使用量有限FOF依然权益，并力挺由科技创新便是的未来。

数增量减 债强股弱

天相投顾统计资料推断，二季度使用量有限FOF中都整体体现较好的为国债类FOF，少于涨幅为0.37%，较下半年的0.89%增高0.51个微幅；其次为复合类FOF，整体少于收益为-2.38%，较下半年的1.97%增高4.35个微幅；体现较差的为股票类FOF私人机构，少于跌幅为5.58%，较下半年的4.13%增高了9.71个微幅。

赚钱震荡缺失致使部分注资者遗憾离场。天相投顾统计资料推断，截至二季度中都期，同子类低价FOF私人机构的行政体量较下半年中都期缩减105.36亿元。拉长小时维度来看，有数三个季度FOF私人机构行政体量连续增高，已从2022年三季度中都期的2011.58亿元降至2023年二季度中都期的1765.40亿元。

虽然大环境不佳，但不少使用量有限私人机构行政人仍在逆势布局FOF产品。同源资料推断，截至二季度中都期，同子类低价FOF私人机构一共441只（完全相同总量合并计算，下同），使用量较下半年中都期提高了33只，环比提高8.09%。从原大私人机构的具体情况来看，二季度同子类低价原大FOF私人机构一共36只，使用量较下半年提高5只；筹集资金体量一共为78.87亿元，较下半年提高5.5亿元，环比提高了7.49%。

重配周期性 布局科创

相对下半年，使用量有限FOF突出增配周期性和金融地产，对消费则有所减配。从行业配备来看，东方证券研报统计资料推断，二季度FOF重仓私人机构配备比例最高的行业为周期性，占比为30.1%；其次为科技，占比为17.7%，金融地产和新材料紧随其后，占比分别为16.8%和13.7%；在此之后就是消费11.8%、医疗器械8.5%和国防工业1.5%。

从使用量有限FOF的重仓私人机构可以看得出私人机构总经理对科创方向有所偏爱。东方证券研报统计资料推断，从所持使用量来看，截至二季度中都期，使用量有限FOF重仓使用量最多的执意权益私人机构为武圣高新技术传统产业、易方达科瑞和金控创新民主同盟，所持的私人机构使用量均超过25只；从所持净资产来看，使用量有限FOF重仓净资产最高的私人机构为易方达供给改革、武圣高新技术传统产业和易方达瑞恒，被使用量有限FOF所持的净资产分别为8.96亿元、7.02亿元和6.04亿元。

乐看后市 注重构件

使用量有限FOF对权益资产“越少跌越少买、逢低布局”的思路在二季报中都有所体现。东方证券研报统计资料推断，与下半年相比之下，二季度使用量有限FOF所持的私人机构子类中都，共有10种私人机构子类的体量占比下降，8种子类体量占比增高。其中都使用量有限FOF所持更进一步注资股票私人机构的体量占比提高较为突出，由下半年中都期的5.16%提高至二季度中都期的6.09%；所持纯债国债私人机构的体量占比则明显增高，由下半年中都期的33.61%增高至二季度中都期的31.83%。

展望后市，天弘有年2035三年私人机构总经理王帆表示，对A股一定会逐步乐观，经常性机会依然存有。表示同意重点非议四个方向：第一，私人企业是中都国资产负债表中都的重要力量；第二，中都国机械工业的比较绝对优势在很多行业依然存有，机床（新材料设备、通用机械）、新材料（锂电、GW）、船舶制造等值得阶段性非议；第三，消费课题的细分子行业机会，比如零食量贩店、茶饮料、休闲运动所户外饰物等需求端的变化刚刚显现；第四，科技创新与传统产业变革，密切非议人脑、机器人+、生物医疗器械课题的演进。

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