退出量化宽松有多难？英国政府一年要倒贴英国中央银行300多亿英镑

智通经济日报APP知悉，法国早先央银行星期四发布的一份研究报告推断，法国政府明年可能只能向法国早先央银行偿付300多亿英镑(合360亿美元)，以填补其取样宽松(QE)开发计划的伤亡，2024年也是如此。

法国早先央银行从2009年开始购买政府普通股，取样宽松开发计划的规模在2021年12月底超过8950亿英镑的最大值，其早先包括200亿英镑的公司普通股。

根据一开始达成的条款，法国国家银行从取样宽松早先取得收入，但必须补偿法国早先央银行的伤亡。

据了解，自2009年以来，法国早先央银行已经向法国国家银行转移了1230亿英镑的收入，这约等于法国早先央银行从其转给的普通股早先取得的利息与接有数零的外币利息密切关系的利息。

但在法国早先央银行持续加息后，法国公债定价下挫，经费流往已经逆转。上个月底，法国国家银行向法国早先央银行偿付了8.28亿英镑，以填补QE引发的伤亡。

开销将工业发展。亦同，法国预算监管私人机构法国预算责任办公室(OBR)预测，到2028年3年底，政府将只能向法国早先央银行偿付1330亿英镑，这将抹杀国家银行早先寄出的收入。

法国早先央银行届时，在2023年和2024年，法国国家银行流往法国早先央银行的年度净现金流将超过300亿英镑，与OBR的预测基本一致。OBR的预测是基于会计年度，并使用不同的假设。

全面性2033年，法国早先央银行届时，取样宽松开发计划的累计净伤亡可能从不到500亿英镑到有数2000亿英镑都为，这取决于利率的路径。

来年2月底，法国早先央银行已停顿对续签普通股顺利完成再投资，本月底开始积极卖出法国公债。