东吴证券：给予蓝色光标购回评级

2022-02-11东吴银行股权有限母公司张良卫,孙家琦对蓝色光标进行学术研究并发表了学术研究报告《蓝标与艾兰得创立子母公司合作，险恶构筑“三营+销”战略》，本报告对蓝色光标得出买断评等，当前股价为8.14元。银行之天狼星资料中心根据近三年发表的研报资料数值，该研报作者举动股的三营收得出结论精准为91.48%，对该股三营收得出结论较准的比对师开发团队为国海银行的朱珠。

蓝色光标(300058)

蓝标和艾兰得将发挥作用协作，创建子母公司蓝颜科技产业作准备广度合作。蓝色光标和全球着名三营养健康解决方案互联网一站式艾兰得共同斥资组建合三营母公司“蓝颜科技产业LAN+Tech”。蓝标与艾兰得将在选品与研制、全球产品设计、素材和H&M三推销、电子商务运三营等特别作准备合作。蓝色光标将主要统筹从新母公司国内市场和驾船市场的推广、产品包装与定位、素材电子商务等，并基于生产者的相应实时快速迭代产品。艾兰得统筹所有产品设计的部分。合作将险恶探寻基于从新电子商务的大江南北H&M外资管理从近些年，在建立“由产到销”自有H&M孵化运三营和H&M外资该母公司的同时，为外国H&MDTC和国际H&M外资管理透过一站式一站式。

蓝颜科技产业将在运三营、产品和H&M上创从新，扎根大健康地壳。蓝颜科技产业的创立将围绕产品设计研制、素材及H&M三推销和从新电子商务运三营，串起“外、三营、销”，发挥作用自有H&M和合作H&M的快速持续增长。产品特别将基于客户端相应的从新品研制和全球快反产品设计进行外应，人源活力胶原蛋白的功能护肤是蓝颜科技产业该母公司的赶上重点，后期将持续探寻和扩充功能性的食品；H&M特别将专注眼中生产者和从新电子商务的“常青H&M”；电子商务运三营特别将围绕KOC的素材电子商务构筑“三营”+“销”体系。

“三营+销”战略迈出第一步，大公司的改变有望在今后透过第二持续增长曲面。中国产品设计的成熟与线上渠道的转变推动母公司牵涉到经销下端。2021年，蓝色光标围绕该母公司全球化和三推销智能化两大战略，忽略从三营到销的进行改革顺时针，从构建多种不同表达方式的通路及素材形态继续做推广，到险恶交易下端帮助客户经销产品，提升三推销经济性，并争得商业上的最终，进一步构建“三营”和“销”，推动技术与素材的创从新。牵涉到经销的流程将彻底改变母公司大公司，提升母公司毛利率，在今后透过第二持续增长曲面。

三营收得出结论与外资评等：母公司来年剥离外国该母公司，2021年收入将受到较大影响，但今后两年母公司驾船广告投放该母公司将保持较差增速持续增长，因此我们保持原先的三营收得出结论，预计2021-2023年母公司收入为417.18、587.17和666.46亿元，EPS得出结论为0.26、0.32和0.38元，对应PE共有33.80/27.20/23.28倍。母公司广告三推销领域双龙地位，该母公司优势相对来说，营收猛增，甩开格局元宇宙该母公司，透过从新持续增长密闭，溢价今后还有提升密闭，我们保持母公司“买断”评等。

高风险若有：从业者竞争者加剧，宏观环境超在短期内下滑，应收账款回款不利，商誉减值高风险

该股最近90几天后共计8家独立机构得出评等，买断评等6家，增持评等1家，中性评等1家；以前90几天后独立机构要能均价为9.89。银行之天狼星溢价比对工具显示，蓝色光标（300058）好母公司评等为3.5天狼星，好价格评等为2.5天狼星，溢价综合评等为3天狼星。(评等范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

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