白糖进口依赖度增加 内外糖价联动性提升

是从：中的信建投 著者：吴新扬

【该协会产销】

1.ISO该协会冬瓜业组织缩水了21/22亚太区世界烟草供需后方至255万吨，早先8同月在短期内的后方为380万吨；预定2021/22榨季世界烟草消费量将达到1.7303亿吨，比8同月份揭晓的预见减小144万吨，但比上一季放缓1.2%；2021/22榨季世界烟草投入生产量将减小18.5万吨至1.7047亿吨，而季末库存为9325万吨，比上半年同期的9674万吨减小349万吨，营业收入降幅3.61%。

2.孟加拉国21/22榨季截至2022年4同月30日，全国总共产冬瓜3423.7万吨，营业收入增加约420万吨，未收榨冬瓜工场仍有217家，营业收入增加111家。

3.柬埔寨21/22榨季截至4同月27日，入榨甘蔗9200万吨，产冬瓜1013万吨；据柬埔寨冬瓜业母公司（ThaiSugarMillersCorp）援引，在柬埔寨境遇了两年的干旱天气后，预定烟草投入生产量继续授予放缓（增幅33%以上），预定柬埔寨总的烟草投入生产量的70%用作过境，其余的将用作本土消费。

4.UNICA：4同月下半同月，委内瑞拉中的南部总共甘蔗抽走量2382万吨，营业收入减小19.72%；人口为129人冬瓜投入生产量为93.4万吨，营业收入减小38.71%；人口为129人制冬瓜人口为120人37.2%，低于第二季度的44.51%；4同月下半同月有180家冬瓜工场开始运行，第二季度为207家。

【本土产销】

据国家统计局历史记录集表明，2022年3同月，而今上色冬瓜投入生产量为256.6万吨，营业收入放缓20.9%；2022年一季度而今上色冬瓜投入生产量为773.8万吨，营业收入放缓0.9%。

【商贸情况】

1.据海关总署揭晓的数据集表明:而今3同月份进口产品烟草12万吨，营业收入减小8万吨；21/22亚太区总共进口产品量278万吨，营业收入减小31万吨。

2.ISMA预定孟加拉国21/22亚太区烟草年产量将达到950万吨，创始者历史记录新颇高；在此之前早已签订820-830万吨的过境订单。

3.UNICA数据集，委内瑞拉三同月烟草年产量为144万吨，低于第二季度的197万吨；均价为389美元/吨，颇高于第二季度的325美元/吨。

【关注重点】

1、能源市场强势，部分委内瑞拉冬瓜工场选项取消烟草过境合同，并将投入生产继续发展乙醇以从颇高能源价格中的获利，委内瑞拉制冬瓜比和烟草投入生产量面临有利于的缩水，叠加近期委内瑞拉蔗区或受霜冻天气制约，路易达孚预定委内瑞拉中的南部再一的烟草投入生产量或回落2900万吨，营业收入减小300万吨。

2、农业农村部缩水了21/22亚太区烟草投入生产量至972万吨，基于当前的投入生产后续，投入生产量再缩水20-30万吨的某种程度浅蓝大，对进口产品依赖度增加，内外冬瓜价联动性增强。

3、由于当前仍位处本土榨季颇高峰，本土冬瓜源暂时充足，因此预定短期郑冬瓜涨幅不及原冬瓜，进口产品利润倒挂的内部矛盾短期延用，中的期来看郑冬瓜估值较低。

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